來源：陸洲 光大證券

◆機械行業(yè)中報整體情況

　　2011 年上半年，我們統(tǒng)計的A 股機械行業(yè)上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入共計4134 億元，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤共計369 億元，分別同比增長47.3%和70.8%。

　　從盈利能力來看，全行業(yè) 2011 年上半年的盈利能力有所增加，凈利潤的增長幅度高于收入的增長幅度。全行業(yè)上半年銷售毛利率21.44%，較去年同期提升了0.87 個百分點；銷售凈利率9.18%，較去年同期大幅提升了1.26 個百分點。

　　從成本控制來看，全行業(yè) 2011 年上半年在人力和原材料成本上升的背景下，三項費用率同比仍有所下降，反映出上市公司較好的成本控制能力。

　　其中全行業(yè)上半年銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別為3.44%、5.51%、0.49%，同比分別下降0.06、0.40、0.22 個百分點。

　　◆子行業(yè)分析

　　分行業(yè)看，上半年收入和凈利增速***快的子行業(yè)是船舶海工，主要原因在于板塊中權(quán)重***大的中國重工的資產(chǎn)注入，以及中集集團集裝箱業(yè)務(wù)量價齊升。上半年收入利潤增速******為鐵路設(shè)備板塊，主要受益于南北車上半年集中交付了較多動車組等鐵路車輛大單。建筑和工程機械板塊一二季度表現(xiàn)波動較大，主要由于行業(yè)內(nèi)企業(yè)一季度大舉促銷，提前透支了部分需求，同時二季度宏觀緊縮效果開始顯現(xiàn)。

　　◆投資建議

　　我們認為在弱市之中，具有明確利好預(yù)期的軍工板塊和智能裝備板塊能夠跑贏整體行業(yè)指數(shù)。軍工板塊方面，我們看好受益國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃扶持的飛機制造業(yè)，以及具有明確資產(chǎn)注入預(yù)期的中國衛(wèi)星、中國重工。智能裝備替代人工的投資主題中，我們重點推薦機器人、沈陽機床、林州重機和新研股份。